FSSNT-助你控制风险理性投资

   3,723附近位置在集合竞价就被干净利落的打破，前期表现强势的金融板非但没有等到银行股止跌却迎来了券商股加入下行的战团。如果说除了市场本身在经过了700余点的反弹后存在一定的回调需求以及获利盘的离场压力而导致昨日大盘快速呈现出一种利好消息出台之前的非理性下挫的话，那么笔者认为昨日市场爆出的两条消息起到了关键作用。首先是坊间传闻中国平安巨额再融资计划又在酝酿启动，就在不久之前由于各大公司纷纷传出巨额再融资传闻导致市场哭声一片。股市投融资平台被这些公司演绎成纯融资平台的行为令市场失去了投资信心，导致随后的下挫，然而就在市场刚刚有所恢复但却面临远期加息等宏观调控危机不减的时候，再融资传闻又起无疑对市场打击是巨大的。除此之外，当上交所、深交所联合披露多宗上市公司超比例坚持的消息公布之后，市场人士但对于一个利好的政策能否最终变成实践产生了怀疑。正是在这样的基础上，昨日上证指数开盘即报出3,716点，下跌17点。由于中纪委严查券商借壳上市的消息传出，市场在没有等来银行股反弹的时候券商股也表现出对此消息的回馈 – 震荡不安。最终在尾市大幅跳水的情况下，收出3,579点低位，下跌154点。沪市A股上涨85家，下跌712家。

   中纪委严查券商借壳上市的消息或许在上周末国金证券魏东自杀消息传出已经有所暗示，对于此间券商借壳上市是否存在违规、违法行为，笔者并不清楚其中明细也不便言谈，但是可以肯定的是该消息传出后被冀望为后期龙头的券商股势必受到影响。尤其是借壳上市过程错综复杂的国金证券、东北证券等券商股走势受牵连程度可能更大一些。虽然早市低开但从个股表现方面可以看出权重股也就是机构投资者在前期重仓持有的股票早早挂出绿旗，这似乎印证了作为追逐利益为最高目标的机构投资者即使讲政治也要将其排在利益之后，短线获利的甜饼正在诱惑着他们。如果照此说来，那么早盘震荡走势则值得投资者关注缘由了。 

   从昨日走势盘面上看，最大的问题一方面来自中国平安的再融资计划传闻四起导致三险纷纷在午后急挫。另一方面，如果我们相信权重股的集体蒙阴并非源自获利盘离场套现，那么或许就是国际原油价格在盘中突破122美元的消息极大的刺激了相关行业。首先中国石油、中国石化位居大盘跌幅榜前列似乎代表了目前国内油企的经营压力，尤其是中国石化作为中国最大的原油进口商目前高昂的油价势必对其公司经营产生负面影响。另一方面，航空股的集体深跌也很可能是由于原油价格上升导致的喷射燃料价格的必然提高而导致的。再回到国家经济层面上来看，高昂的国际原油价格促成了人民币汇率的进一步升值，那么控制通胀的压力可以说并未有效减缓。在目睹了美股成功的在近期上探2008年新高之后，疲弱的中国股市仍然受制于美元贬值的巨大压力之下，所以整体经济层面的一些基础认识笔者感觉是目前市场投资者不可或缺的。此外，作为昨日深跌逆市上行的板块也大多集中在新能源、煤电等方面，与国际原油价格关系千丝万缕。 

   回到大盘，笔者认为昨日大盘的走势，尤其是尾市平脚大阴线几乎必然的对今日产生遗留性影响。而从目前的情况来看，指望银行业止跌可能性不大，一方面由于获利盘离场压力；另一方面，则在于临近的经济数据公布后，很可能引发的加息调控。恰在此时又爆出券商借壳上市存在违规行为的消息，可以说是雪上加霜，投资者应当重点关注相关调查结果。此外，市场目前表现的板块轮动速度，笔者建议各位投资者不宜盲目追随，由于回调压力增加，板块轮动则很可能成为了“陷阱“。总的来说笔者认为今日大盘延续下挫的可能性较大，关键的问题在于大盘何时觅得支撑，从技术上看20、30日均线具有一定的支撑作用，但是如果连续两日的调整动摇了原本尚未恢复的投资情绪就难言支撑了。昨日尾市虽然跳水，但整体缩量可以说这是一个尚算不错的消息，毕竟证明了部分市场投资者对于未来持坚定的态度（当然投资者可以理解为尾市的急挫导致卖不出去，但是笔者更愿意相信前者）。最终走向，笔者认为还是去看那个不会骗人的成交量吧。

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切勿轻言企稳，关注抛盘压力 08年5月5日评述

   上周虽然由于劳动节假期只有三个交易日，但是随着上周三反弹的出现市场人气正在急速修复。市场人士大多对于红色五月充满了期待，确实从目前的迹象看来利好消息很好的提振了投资情绪，上周三的放量上行不仅仅代表大盘本身冲破了回补之前缺口的瓶颈，板块方面在券商、银行的强势上行也颇具龙头的味道。上周笔者最后一份评述文章中提及的，大盘若能顺利踏破3,527帽子并企稳则红盘可期，并有望惠及本周走势，果然在上周三大盘报3,545点打开，上涨22点。随后在券商、中国石化、中国石油以及银行股的带动下大盘很快就绝尘向上，最终报收3,693点，上涨169点。沪市A股上涨771家，下跌18家。

   在这里笔者需要向各位投资者阐明的是即使目前有理由令我们相信大盘的反弹已经到来，并且实盘走势上已经有所表现，但是是否就能够以此判定大盘已经企稳并且反弹了呢？让我们从两个方面分析：首先根据FSSNT这个根据目前的经济物理学前沿技术“复杂适应系统”对大盘做出的定量化分析结果显示大盘未来仍然没有摆脱下跌的困扰，复杂适应系统的预测结果代表了大盘走势内在的演化规则体现，也就是说内在的考虑大盘内部因素的话大盘尚未到达止跌企稳的地步。其次在大盘本身来讲，笔者曾经多次提及的大盘如果就此快速反弹走强，那么前期如此深幅、快速的调整将变得没有意义。更重要的是，虽然王岐山副总理对基金经理人的讲话起到了很大的作用，但是笔者认为这似乎仅仅是对于机构投资者而言的利好，又如印花税调整等消息无二的对机构投资者获益更甚于个人投资者。此外，关于限制机构打新股的政策，笔者认为此时难以判断究竟是利好或是利空，本质上讲减少机构投资者参与打新股（尤其是网上申购）对股价的稳定能够起到一定的作用。但是侧面考虑这个问题时，新股又是否由于机构投资者参与较少导致上市破发的可能较大呢？到那时究竟是否还利于民就值得各位投资者推敲了。当然，笔者并非认为中国A股就此沉沦，从温总理近期讲话从认为今年将是中国经济最为困难的一年到有些困难的转变已经可以代表了整体经济以及证券市场形势。笔者只是认为，大盘未来深幅下跌的可能性正在慢慢减少，但是并不代表就此可以反转向上，在这之间似乎需要一定的时间调和、过度。更为重要的是，如果个人投资者并未在目前的市场环境当中恢复交易信心，仅仅依靠利好以及机构投资者的买盘是很难令大盘走强的。

   今日需要关注的是，上周虽然大盘明显向好，但是经过了漫长假期的思索难免会出现获利/解套盘离场套现的情况，一旦与此大盘能否顺利度过这个关键的时期就变得充满不确定性了。至于板块方面，前期强势的券商、银行股仍然值得关注，随着奥运的临近在上周三个交易日中奥运板块也有所表现，投资者也可以适当关注。总的来说笔者认为今日大盘仍然收红居多，但是需要留意不确定性中的板块分化以及大盘震荡下行的可能。

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   笔者并不确定融资融券或者限制机构打新股的政策是否对大盘产生多少影响，但是在诸多大型媒体披露的连续数日的基金建仓情况在昨日的走势中起到了带头作用。早盘上证指数以微跌17点，报3,457点打开后并没有继续向下回补缺口的意思，而是径直奔向光明的康庄。当然这其中中国石油功不可没，而机构积极建仓中国石油的做法也似乎预示着大盘至少将会减少再次大起大落的危险，信息披露目前中国石油排名流通股第十的股东已经是去年的3倍有余吸引买盘跟随情况明显，加上调整了两日的银行业板块在中国银行一季度业报净利润增长85%的情况下整体复苏，大盘整体走势平稳，最终报收3,523点，上涨48点。沪市A股上涨552家，下跌213家。

   虽然昨日大多数时间是权重股拉动大盘向上，个股变现基本并不理想，但是正如之前笔者在评述文章提到的那样目前大盘需要强势板块浮现才能够有望走出低谷。而实际上在农业板块整体表现若即若离的情况下，目前的强势板块仍然被寄望在券商、银行为首的金融板块当中。在前日工商银行因配售解禁而拖累银行业板块继续调整的情况下，中国银行的一季度业报无疑成为了一剂强心针，帮助板块整体表现提振。就目前情况来看，随着基金进一步积极的建立与调换仓位板块轮动与个股表现反差有望进一步加大，大盘也将在此时间进入振荡调整期。而金融股虽然在基本面上存在着种种不利因素，如目前较高水平的存款准备金率以及曾经坊间传闻四起的进一步收紧个人房贷的消息都板块起到了负面影响，不过长远来看银行业无疑仍然是较为稳妥的投资方向，加之基金建仓时选择部分绩优、安全的银行业股票已成为必然中的惯例，所以未来投资者仍然可以继续关注该金融板块走势。加之在昨日早盘颇为微妙的情况下，尾市券商股仍然能够强势翻转表明了大宗交易给券商创造的机遇或许能够在较长时间内形成利好，也是应当关注金融板走势的原因之一。

   昨日中国石油在媒体公布持仓信息后得到市场追捧，笔者认为这或许正是王岐山副总理对基金经理人们讲话产生的正面作用，对此投资者可以持续关注。虽然整体来看大盘昨日表现令人满意，也没有出现过于火爆的大幅升降情况，但是其中一些细节仍然令未来充满了不确定性，投资者也需要加倍小心。首先，大盘自印花税调整以来交易量正在梯级减小，这其中自然可以理解为酝酿着下一轮的爆发但是在笔者看来，似乎基金调仓行为不会集中在一个时间、同时行动，这也正是基金经理也要讲的政治。那么市场在积极响应印花税调整只一日时间后的平稳是否与此有关，就值得深思了，乐观的判断是一个阶段性的反弹没有出现可能代表着大盘整体将会在振荡后止跌企稳，毕竟笔者始终认为印花税的调整对于规模性资金的益处要远远大于个人投资者，那么这些规模性资金在争取到自己的利益后理应为股市稳定尽自己的力量。不过还是那句老话，投资者应当冷静的解读信息，虽然市场鼓吹基金正在积极寻求建仓、调仓机会，但是是真是假又能持续多久并不是个人投资者能够得知的，所以静观其变或许是较为稳妥的方法。 

   回到大盘，今日需要关注的是，昨日大盘的走势令今日更加值得期待，但是接连的缩量是目前存在的最大一个不确定问题。今日由于劳动节的来临将是本周最后一个交易日，FSSNT也会在收盘后给出最新一期的大盘定量化分析结果，笔者认为今日的关键在于其走势很有可能决定了节后几日甚至是一周的大盘走势方向。一旦金融股、石油石化能够保持强势进一步走强，那么节后延续的可能还是相当大的。如果大盘可以在集合竞价顺利的高开击破3,527这顶压在头上的帽子，并有效企稳那么整日还是值得期待的。总的来说笔者愿意看好今日大盘走势，投资者目前需要关注的是大盘向上发力时农业、创投等传统强势板块是否配合，还有就是目前国际黄金价格接连跳水是否对有色金属板块起到不利影响。

——08年4月30日评述

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